高收益市場機會處處

  • 2018年2月6日

    我們在來年將繼續專注於高收益機遇,並基於「高度看好的最佳意念」集中投資於大中華地區。靈活應用我們獨有的發行商及行業限制仍然是關鍵的投資程序,以確保能分散投資並管理波幅。

    1.您對2018年中國高收益領域的投資展望有何看法?

    踏入2018年,中國可望持續締造穩健而溫和的增長,而財政和貨幣政策則繼續為中國高收益市場帶來支持。信貸狀況改善,資產負債表流動性轉佳,融資成本下跌及強勁的技術因素,均為2017年的亮麗回報作出貢獻。

    中國國內生產總值現時佔全球國內生產總值逾30%,反映其於全球的重要性。內地經濟正步入升幅溫和,但質素較高的增長期,而且當地金融市場改善,均利好經濟發展。另一方面,監管條例持續微調和債務水平偏高令投資者感到憂慮。綜合上述因素,內地整體經濟環境正面,而且短期風險仍然受控。

    展望將來,值得注視的因素包括:人民幣波幅和資金流向、房地產業的政策動態及消費趨勢。有關因素可揭示在岸流動資金情況、市場技術因素、收緊監管的進度,以及轉型至消費主導經濟體的步伐,可能為離岸美元信貸市場帶來短期風險和波動。此外,中國經濟繼續增長,以及金融市場持續發展,將帶來具備龐大增長潛力且不斷演變的增長機遇。我們將嚴格挑選信貸和投資工具,並密切注視特殊風險,以把握當中吸引的投資機遇。

    2.您認為2018年有甚麼事項會令投資者最感到意外?

    正如亞洲高收益展望中所述,市場廣泛預期中國經濟將於2018年放緩,但結果可能令投資者感到意外。然而,政府在2016年推行的刺激政策或可持續影響經濟,使市場維持溫和增長的時間較不少人士預期更長。扶持性財政及貨幣政策,以及經濟由製造業轉型至服務業主導,亦為此帶來支持。步伐溫和但較優質的增長可為中國提供長期可持續的經濟環境,並讓中國在岸和離岸高收益市場同時受惠。

    投資者面對的另一個驚喜,是中國金融市場發展步伐加速,並作出更多結構性改善,以及海外參與者日增。這些改善包括:信貸的差異化增加、推出利率走廊,以及人民幣匯率逐步市場化。結構更完善且多元化的金融市場在提升寬度和深度後可帶來更多投資機遇,繼續吸引國際投資者。不論投資者選擇投資於中國在岸或離岸債市,上述所有因素將持續提升中國金融市場的全球重要性。

    3.您計劃如何把握最佳機遇,為投資者增值?

    展望將來,由於估值相對偏高,因此收益在短期內將成為本策略總回報的主要來源。基金配置將繼續專注於對利率走勢敏感度較低的短期高收益工具。

    基金採取「高度看好的最佳意念」策略,讓我們從所承受的每個風險單位賺取更高回報。我們亦專注於特殊風險,並由我們駐中國的全面研究團隊和成熟的投資團隊嚴格挑選信貸和證券。基金靈活地應用我們獨有的發行商及行業限制,從而分散投資並對行業進行較具彈性的配置,在機會不斷演變的情況下把握行業動態和市場走勢。

    就行業而言,雖然房地產應該繼續成為市場核心領域,但消費、零售和健康護理等行業亦具備可觀潛力。有關行業受惠於中國中產階級崛起,增加非必需消費品的消費,並追求更優質的生活。可再生能源和其他環境相關行業亦可配合利好增長的政府基建政策,並從中受惠。


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    BRYAN COLLINS

    BRYAN COLLINS是富達國際的基金經理,駐於香港。他於2006年加入富達,出任固定收益交易員,並於2009年晉升為亞洲高收益首席基金經理。在加入富達之前,Bryan曾於悉尼的瑞信資產管理擔任多個職位,由最初於2000年出任負責固定收益投資的客戶顧問,至最終擔任固定收益及外匯的高級交易員。